股票开户的渠道朱启兵:PMI回落 劳动密集型行业冲击较大

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  作者:中银国际证券首席宏观分析师 朱启兵     

  摘要

  10月制造业PMI指数为50.2股票开户的渠道,较股票开户的渠道9月下降0.6个百分点,创27个月新低。非制造业PMI商务活动指数为5股票开户的渠道3.9,较上月下行1个百分点。制造业与非制造业继续维持在扩张区间。本月大中小型企业经营状况继续下行,大型企业10月制造业PMI指数为51.6,中型企业景气指数47.7,小型企业景气指数49.8。

  2018年10月制造业PMI指数下降0.6个百分点,至50.2。10月制造业PMI指数为50.2,创27个月新低;非制造业表现平稳,10月非制造业PMI指数53.9,回落1个百分点,继续处于扩张区间。贸易摩擦因素继续发酵,对制造业尤其是劳动密集型行业负面影响增加。

  原材价格指数回落,对未来工业企业利润负面影响继续。分项上看,与2017年同期相比,除价格指数显著回落外,其余各分项指数小幅回落。与2018年9月相比,10月生产指数和订单指数小幅回落;进出口指数均继续下降。10月PMI原材料购进价格指数较9月回落明显,预计10月PPI环比增速涨幅收窄。

  大中小型企业景气指数同步向下。大型企业经营状况稳健,较9月的52.1回落至51.6,景气度依然维持在扩张区间;10月中型企业制造业PMI指数显著下行至47.7;小型企业制造业PMI为49.8,较上个月回落0.6个百分点。

  2018年10月制造业PMI指数仍低于市场预期。行业上看,贸易摩擦仍不断升级,设备制造业、电讯行业波动较大;现阶段对劳动密集型的纺织服装服饰也冲击最大,连续三个月大幅下滑。“金九银十”的生产规律打破,“贸易抢跑”暂时告一段落,不确定性加剧阶段,生产节奏放缓。国内外需求也同期减弱。本月原材料价格指数回落,对未来工业企业利润负面影响加剧。整体上看,10月制造业PMI延续下行趋势,在国内外经济环境恶化的宏观背景下,企业生产也趋于谨慎。

  正文

  劳动密集型行业拖累10月PMI指数

  2018年10月制造业PMI指数50.2,较9月的50.8下降0.6个百分点,创27个月新低,制造业PMI指数虽然连续27个月处于扩张区间,但近5个月显著回落。10月非制造业PMI商务活动指数53.9,较9月下降1个百分点。

  本月制造业PMI大幅回落主要受纺织服装服饰业影响,10月纺织服装服饰业PMI指数大幅下滑至42.9,其他行业表现较好。在15个行业中,14个行业景气度高于50分水岭,1个行业低于50分水岭。10月有7个行业PMI指数上升,5个行业景气度下降。汽车行业景气度大幅回升10.24个百分点至62.4,医药制造业景气度居于次位至58.7。金属制品及非金属矿物制品业本月景气指数下行。专用设备制造业、通用设备制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业本月大幅回升,回到50分水岭以上。

【中银宏观】数据简评:PMI回落,劳动密集型行业冲击较大 【中银宏观】数据简评:PMI回落,劳动密集型行业冲击较大

  10月PMI各分项回落

  与2017年10月相比,2018年10月制造PMI指数各分项均有所回落。原材料购进价格指数和出厂价格指数回落幅度大,分别回落5.4个百分点和3.2个百分点;随着价格下降,工业企业利润也同步下行。生产指数和需求指数均也有显著下降;生产下降1.4个百分点,新订单和新出口订单分别下降2.1个百分点和3.2个百分点。生产活动预期依然高于50一线,但下行0.6个百分点。

  与2018年9月相比,2018 年10月价格指数回落幅度较大,原材料价格指数和出厂价格指数分别回落1.8个百分点和2.3个百分点;生产和国内需求回落1个百分点

【中银宏观】数据简评:PMI回落,劳动密集型行业冲击较大 【中银宏观】数据简评:PMI回落,劳动密集型行业冲击较大

  原材料价格指数回落,预计10月PPI环比增速下行。10月PMI出厂价格指数较9月份回落2.3个百分点;原材料购进价格指数较9月份回落1.8个百分点至59.8。价格指数回落,同比支撑强度减弱,预计10月PPI环比增速涨幅收窄。

【中银宏观】数据简评:PMI回落,劳动密集型行业冲击较大

  反向指标PMI配送时间指数下行,较9月下行0.2个百分点至49.5,配送效率较高。制造业雇员景气程度较9月份继续回落0.2个百分点,至48.1;4个行业低于全国平均水平,纺织服装服饰业影响最大。

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  10月大中小型企业生产经营下行

  10月大型企业制造业PMI指数为51.6,较9月景气度下行0.5个百分点。10月中型企业制造业PMI指数47.7,较9月下行1个百分点。小型企业制造业PMI指数为49.8,较9月回落0.6个百分点。10月大型企业生产平稳,新订单指数及进口指数回落,分别为52.8和48.9。库存方面,9月大型企业原材料库存指数回落0.1个百分点,为48.9。

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  10月中型企业各项指标均恶化,生产指数、新订单指数、出口指数和库存指数回落,分别下降至48.6、47、42.3和45.1。小型企业生产指数、库存指数、进口指数和出口指数均出现下行。大中小型企业出口指数均出现显著下降,贸易摩擦影响日益凸显,但大中小企业的生产经营活动预期依然处在50分水岭之上。

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  2018年10月非制造业商务活动指数回落

  2018年10月非制造业商务活动指数为53.9,较上个月下降1个百分点;从12个月移动平均股票开户的渠道来看,10月指数为54.65,较上个月下行0.03个百分点。建筑业和服务业PMI指数分别为63.9和52.1。建筑业也PMI指数继续上行,其中新订单指数回升0.5个百分点至56.2;服务业订单回落1个百分点至49.1。10月非制造业销售价格和投入品价格较9月份小幅回落。

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  综合制造业PMI指数回落1个百分点

  2018年8月综合PMI指数为53.1,较9月回落1个百分点,略低于2017年同期,继续维持在扩张区间,显示经济综合景气程度较为平稳。

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  贸易摩擦对劳动密集型行业冲击加剧,建筑行业较为稳定

  2018年10月制造业PMI指数仍低于市场预期。行业上看,贸易摩擦仍不断升级,设备制造业、电讯行业波动较大;现阶段对劳动密集型的纺织服装服饰业冲击最大,连续三个月大幅下滑。“金九银十”的生产规律打破,“贸易抢跑”暂时告一段落,不确定性加剧阶段,生产节奏放缓。国内外需求也同期减弱。本月原材料价格指数回落,对未来工业企业利润负面影响加剧。整体上看,10月制造业PMI延续下行趋势,在国内外经济环境恶化的宏观背景下,企业生产也趋于谨慎。